文/黃國(guó)妍 袁亞芳(上海師范大學(xué)商學(xué)院)

　　在國(guó)家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的大背景下，股權(quán)與債權(quán)結(jié)合的投貸聯(lián)動(dòng)模式創(chuàng)新，成為解決科技創(chuàng)新型企業(yè)融資需求的重要方式。本文在介紹發(fā)達(dá)國(guó)家投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)成功實(shí)踐和我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式的基礎(chǔ)上，分析目前主要存在的問(wèn)題和障礙，并對(duì)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展提出相關(guān)的政策建議。

　　在國(guó)家實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家的大背景下，“大眾創(chuàng)新，萬(wàn)眾創(chuàng)業(yè)”成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動(dòng)力，大量科創(chuàng)企業(yè)涌現(xiàn)。但由于中小型科創(chuàng)企業(yè)所具有的“輕資產(chǎn)、無(wú)抵押、無(wú)擔(dān)?！钡娜裏o(wú)屬性及其研發(fā)活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)、未來(lái)發(fā)展不確定性等特點(diǎn)，以及銀行業(yè)出于審慎經(jīng)營(yíng)的傳統(tǒng)信貸理念及對(duì)中小企業(yè)的信貸歧視等因素，使得中小科創(chuàng)企業(yè)面臨“融資難”“融資貴”的突出問(wèn)題。進(jìn)入2016年以后，“去產(chǎn)能、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”成為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域改革的主要任務(wù)，商業(yè)銀行及各金融機(jī)構(gòu)積極探索新的金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，順應(yīng)發(fā)展要求，兼具信貸融資和股權(quán)投資相結(jié)合的投貸聯(lián)動(dòng)融資模式應(yīng)運(yùn)而生。

　　所謂投貸聯(lián)動(dòng)，其內(nèi)涵是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與本集團(tuán)設(shè)立的具有投資功能的子公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，通過(guò)相關(guān)制度安排，由投資收益抵補(bǔ)信貸風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)科創(chuàng)企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)和收益的匹配，為科創(chuàng)企業(yè)提供持續(xù)資金支持的融資模式。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)是中國(guó)實(shí)際國(guó)情與科創(chuàng)企業(yè)特征相適應(yīng)的一種創(chuàng)新的金融服務(wù)模式，通過(guò)一定渠道介入風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域進(jìn)而解決科創(chuàng)企業(yè)融資難的問(wèn)題。中小科創(chuàng)企業(yè)融資難問(wèn)題不是我國(guó)所獨(dú)有的，而是世界性難題。一些發(fā)達(dá)國(guó)家積極進(jìn)行制度創(chuàng)新，探索創(chuàng)新的業(yè)務(wù)模式來(lái)解決中小科創(chuàng)企業(yè)融資難問(wèn)題，其中最典型的創(chuàng)新模式是類(lèi)似于中國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式。投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)踐中最為成功和最具代表性的國(guó)家是美國(guó)、英國(guó)及德國(guó)，其成功做法與經(jīng)驗(yàn)值得借鑒和學(xué)習(xí)。

　　一、投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)在國(guó)外的成功實(shí)踐

　　(一)美國(guó)小企業(yè)投資公司

　　為了解決小企業(yè)融資難的問(wèn)題，美國(guó)政府在1958年通過(guò)《小企業(yè)投資法案》，正式成立小企業(yè)投資公司。小企業(yè)投資公司(SBIC)建立私營(yíng)管理投資基金，該基金以其自有資金及其小企業(yè)擔(dān)保局(SBA)擔(dān)保的借款，向符合條件的小企業(yè)提供貸款與股權(quán)投資。眾多中小企業(yè)在SBIC計(jì)劃的支持下渡過(guò)資金難關(guān)而后發(fā)展壯大，如Intel、Apple computer、Federal express和美國(guó)在線等。自1958年SBIC計(jì)劃開(kāi)展實(shí)施以來(lái)，共為美國(guó)小企業(yè)中提供了670億美元的支持，有效填補(bǔ)了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)不愿涉足的“投資缺口”，為高風(fēng)險(xiǎn)的科技創(chuàng)新企業(yè)提供投融資支持。SBIC在為中小企業(yè)提供投貸聯(lián)動(dòng)融資時(shí)制度創(chuàng)新與成功經(jīng)驗(yàn)主要有：

　　準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位。SBIC計(jì)劃將市場(chǎng)準(zhǔn)備定位于小企業(yè)的資金需求，特別是處于種子期、初創(chuàng)期的科技創(chuàng)新企業(yè)，重點(diǎn)是為高風(fēng)險(xiǎn)科技型小企業(yè)提供了資金支持，這也是其能迅速發(fā)展的原因之一。

　　嚴(yán)格的前期資格審核和信用審查。SBIC牌照的獲取需經(jīng)過(guò)嚴(yán)格的申請(qǐng)與信貸審批，且所有的投資人都被強(qiáng)制要求參加培訓(xùn)等，這個(gè)“打通關(guān)”過(guò)程大至需要兩年的時(shí)間。這也確保了獲得牌照的公司可以真正有益于小企業(yè)，而不僅僅是為了獲得政府的擔(dān)保去做其他與小企業(yè)發(fā)展無(wú)關(guān)的投資。

　　政府擔(dān)保有效發(fā)揮作用。小企業(yè)擔(dān)保局的主要作用是擔(dān)保、審查和監(jiān)管，其有效推動(dòng)了私人資金對(duì)小企業(yè)的投資，激勵(lì)商業(yè)銀行參與貸款活動(dòng)。

　　(二)美國(guó)硅谷銀行模式

　　硅谷銀行的成功實(shí)踐是目前國(guó)際公認(rèn)的投貸聯(lián)動(dòng)成功模式的典范。20世紀(jì)90年代初，硅谷高科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，硅谷銀行借機(jī)另辟蹊徑開(kāi)創(chuàng)了投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，通過(guò)高收益的股權(quán)投資和低風(fēng)險(xiǎn)債權(quán)投資相結(jié)合的方式向大批急需融資的科技型企業(yè)進(jìn)行融資。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中有75%被創(chuàng)業(yè)投資基金投資過(guò)，而這些被創(chuàng)業(yè)投資基金投資過(guò)的企業(yè)中過(guò)半數(shù)是硅谷銀行的客戶(hù)(樂(lè)隱，2009)。硅谷銀行還為美國(guó)知名的Facebook、Twitter等當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)巨頭提供過(guò)關(guān)鍵性的早期融資。硅谷銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開(kāi)展中制度創(chuàng)新與成功經(jīng)驗(yàn)主要有：

　　市場(chǎng)定位小而精。美國(guó)硅谷銀行對(duì)于市場(chǎng)的定位實(shí)行錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，目標(biāo)客戶(hù)是處于初創(chuàng)期和擴(kuò)張期的高新技術(shù)中小企業(yè)，主要集中在高科技、生物和醫(yī)療、高端葡萄酒以及風(fēng)投四大行業(yè)。

　　積極進(jìn)行業(yè)務(wù)模式與工具創(chuàng)新。硅谷銀行率先進(jìn)行模式創(chuàng)新，模糊了債權(quán)和股權(quán)的邊界，開(kāi)創(chuàng)了投貸聯(lián)動(dòng)的先河。另外針對(duì)科創(chuàng)型企業(yè)初期缺少實(shí)質(zhì)抵押品和現(xiàn)金流的情況，硅谷銀行采用靈活的擔(dān)保方式，來(lái)應(yīng)對(duì)早期的生存問(wèn)題，如當(dāng)公司處于研發(fā)時(shí)期，硅谷銀行搭建專(zhuān)利技術(shù)交易市場(chǎng)，接受以專(zhuān)利或知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保。

　　嚴(yán)格精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。首先，硅谷銀行強(qiáng)調(diào)過(guò)程監(jiān)管，為了更好地強(qiáng)化現(xiàn)金流和賬戶(hù)管理，降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，硅谷銀行要求科創(chuàng)企業(yè)必須在硅谷銀行開(kāi)戶(hù)，掌握其資金流動(dòng)向的同時(shí)為客戶(hù)提供經(jīng)營(yíng)管理意見(jiàn)等增值服務(wù)，幫助企業(yè)快速成長(zhǎng)。其次，進(jìn)行嚴(yán)格的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)隔離，并嚴(yán)格區(qū)分創(chuàng)業(yè)投資與一般業(yè)務(wù)。由硅谷銀行專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)銀行信貸業(yè)務(wù)，硅谷資本獨(dú)立分別進(jìn)行股權(quán)投資業(yè)務(wù)，同時(shí)部門(mén)設(shè)立防火墻，進(jìn)一步保證了信息與業(yè)務(wù)的隔離。同時(shí)還對(duì)不同行業(yè)、不同階段、不同風(fēng)險(xiǎn)程度與不同地域的項(xiàng)目進(jìn)行投資組合，以分散風(fēng)險(xiǎn)。

　　(三)英國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)基金模式

　　2011年4月在英國(guó)監(jiān)管部門(mén)和英國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的支持下，巴克萊、匯豐、渣打、蘇格蘭皇家銀行集團(tuán)、勞埃德等英國(guó)五大銀行聯(lián)合成立了英國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)基金(BGF)，為具發(fā)展?jié)摿Φ暮蛧?guó)際化前景的中小企業(yè)以及新型創(chuàng)新企業(yè)提供融資服務(wù)。自成立以來(lái)發(fā)展迅速，目前總資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)25億英鎊，累計(jì)投資100多家企業(yè)，投資金額超過(guò)5億英鎊，為支持中小企業(yè)發(fā)展與解決就業(yè)問(wèn)題做出了實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)。與硅谷銀行不同，BGF整合了政府部門(mén)、商業(yè)銀行、金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)團(tuán)體及個(gè)人投資者等多方資源，是英國(guó)以私募股權(quán)基金開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)的成功典范。BGF開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的制度創(chuàng)新與成功經(jīng)驗(yàn)主要有：

　　少數(shù)股權(quán)投資。BGF投資強(qiáng)調(diào)“少數(shù)”股權(quán)投資，約占普通股的10%～40%，只少量參與中小企業(yè)股權(quán)投資，極少干預(yù)其經(jīng)營(yíng)管理，但對(duì)一些重大事項(xiàng)決策(如并購(gòu)、分紅、增股等)需經(jīng)過(guò)BGF同意后方可實(shí)施。

　　專(zhuān)注于針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的中長(zhǎng)期和大額投資。BGF對(duì)通過(guò)審核的投資項(xiàng)目和中小科創(chuàng)企業(yè)提供200萬(wàn)～1000萬(wàn)英鎊不等的投資基金，并且注重長(zhǎng)期投資，期限可達(dá)10年，從而避免了資金的短期波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，也解決了中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。BGF對(duì)出售其投資也不設(shè)時(shí)間限制，BGF當(dāng)然也可以對(duì)成功的項(xiàng)目追加投資，進(jìn)而獲取更高的收益。

　　靈活運(yùn)用其股權(quán)投資工具。英國(guó)金融監(jiān)管局允許銀行利用杠桿工具投資BGF的項(xiàng)目。銀行所購(gòu)買(mǎi)的BGF基金將歸入銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，而不是直接扣除資本。這一安排激勵(lì)了銀行參與BGF投資的熱情，提高了BGF基金的認(rèn)購(gòu)度。BGF在向中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資時(shí)，也經(jīng)常使用混合股權(quán)工具，包括普通股、股權(quán)貸款和優(yōu)先股的組合。

　　(四)德國(guó)復(fù)興銀行模式(KFW)

　　德國(guó)復(fù)興信貸銀行(KFW)成立于1948年，由德國(guó)聯(lián)邦制政府和州政府共同控股。主要采用設(shè)立資助項(xiàng)目的方式資助中小企業(yè)，貸款項(xiàng)目種類(lèi)較多，涉及初創(chuàng)企業(yè)、成長(zhǎng)和擴(kuò)張階段企業(yè)融資支持，支持企業(yè)研發(fā)和節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目融資等領(lǐng)域。德國(guó)復(fù)興銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的成功實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)有：

　　以轉(zhuǎn)貸模式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。復(fù)興信貸銀行作為政策性銀行，不同于硅谷銀行的業(yè)務(wù)模式和風(fēng)控手段，通過(guò)政府信譽(yù)擔(dān)保間接為資助項(xiàng)目融資，其貸款主要采用轉(zhuǎn)貸模式，不直接向目標(biāo)企業(yè)發(fā)放貸款，而是通過(guò)商業(yè)銀行引導(dǎo)資金流向最終借款人，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)在自身與轉(zhuǎn)貸銀行間的共擔(dān)。

　　根據(jù)存續(xù)期嚴(yán)格限制股權(quán)投入比例。復(fù)興信貸銀行的開(kāi)發(fā)性業(yè)務(wù)涵蓋初創(chuàng)企業(yè)類(lèi)業(yè)務(wù)與支持創(chuàng)新類(lèi)業(yè)務(wù)，針對(duì)不同時(shí)期與不同期限的中小企業(yè)發(fā)展提供融資與金融服務(wù)。并且根據(jù)續(xù)存時(shí)間及股權(quán)資本的多少確定股權(quán)投入比例。例如，經(jīng)營(yíng)存續(xù)期不足10年的中小企業(yè)股權(quán)投入比例不超過(guò)一般比例，而對(duì)存續(xù)期在10年以上的中小企業(yè)，復(fù)興信貸銀行股權(quán)資本不足500萬(wàn)歐元且參股比例不超過(guò)25%。

　　積極有效的政策措施和配套服務(wù)。一方面，構(gòu)建以擔(dān)保銀行為核心的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，為商業(yè)銀行的中小企業(yè)貸款項(xiàng)目進(jìn)行擔(dān)保以分散風(fēng)險(xiǎn)，并配套稅收優(yōu)惠政策以及法律、信息、經(jīng)營(yíng)管理與業(yè)務(wù)培訓(xùn)等中介社會(huì)服務(wù)及咨詢(xún)服務(wù)，應(yīng)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。另一方面，積極設(shè)立信息共享平臺(tái)及科技創(chuàng)新聯(lián)盟，讓高科技創(chuàng)業(yè)基金發(fā)揮財(cái)政資金的杠桿作用，在企業(yè)出現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，有效分散信貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　二、對(duì)我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)開(kāi)展的啟示

　　囿于《貸款通則》和《商業(yè)銀行法》，商業(yè)銀行股權(quán)投資活動(dòng)受限。此外，由于商業(yè)銀行自身風(fēng)險(xiǎn)文化的限制，國(guó)內(nèi)尚無(wú)銀行取得直接股權(quán)投資的牌照，難以實(shí)現(xiàn)真實(shí)股權(quán)融資，我國(guó)商業(yè)銀行在集團(tuán)內(nèi)開(kāi)展投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)并不普遍，“曲線投貸”是主要業(yè)務(wù)運(yùn)作模式。2016年出臺(tái)的《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度，開(kāi)展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中定義的“銀行+投資功能子公司”的模式，屬于內(nèi)部投貸聯(lián)動(dòng)。我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)試點(diǎn)實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展中，聯(lián)動(dòng)模式更多是延伸到“銀行+VC/PE”的外部投貸聯(lián)動(dòng)模式，即銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以“信貸投放”與非本集團(tuán)設(shè)立的、具有投資功能的公司“股權(quán)投資”相結(jié)合的方式，為科創(chuàng)企業(yè)提供資金支持的融資模式。除此之外還有人民幣持牌模式，目前國(guó)內(nèi)只有開(kāi)發(fā)性、政策性銀行國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行一家獲得人民幣股權(quán)投資牌照，能夠直接進(jìn)行股權(quán)直投。盡管此模式靈活度最高，風(fēng)險(xiǎn)隔離較好，優(yōu)勢(shì)明顯，但其性質(zhì)特殊，其它試點(diǎn)商業(yè)銀行很難直接復(fù)制其模式，尚需監(jiān)管部門(mén)的支持與推動(dòng)。

　　(一)以試點(diǎn)為契機(jī)，健全與完善相關(guān)法律法規(guī)

　　目前我國(guó)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)還在探索階段，需要在未來(lái)適時(shí)從法律法規(guī)層面上為其發(fā)展松綁。一是修訂《商業(yè)銀行法》中關(guān)于投資標(biāo)的和投資方式的禁止性條款，修訂對(duì)商業(yè)銀行理財(cái)資金的標(biāo)的范圍，解決“期限錯(cuò)配”問(wèn)題，逐步突破商業(yè)銀行參與股權(quán)投資的政策限制。二是考慮科創(chuàng)企業(yè)輕資產(chǎn)的屬性，修改法律(《物權(quán)法》《擔(dān)保法》)相關(guān)規(guī)定使知識(shí)產(chǎn)權(quán)估值、交易和股權(quán)質(zhì)押等過(guò)程合法合規(guī)。此外，監(jiān)管機(jī)構(gòu)要厘清傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)與投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的重疊區(qū)與真空區(qū)，在減少監(jiān)管阻礙的同時(shí)完善相關(guān)監(jiān)管措施，防止出現(xiàn)監(jiān)管漏洞或者阻礙金融監(jiān)管，引導(dǎo)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)合法、合規(guī)、健康發(fā)展。

　　(二)穩(wěn)步推進(jìn)商業(yè)銀行運(yùn)營(yíng)改革，完善投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)機(jī)制

　　國(guó)外商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)的成功離不開(kāi)其完善的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，硅谷銀行就是典例。為此建議：一是商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)在轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)重視抵質(zhì)押信貸理念的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新現(xiàn)有的信貸機(jī)制，針對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)與投貸聯(lián)動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的差別，完善投貸聯(lián)動(dòng)產(chǎn)品定價(jià)，開(kāi)展貸款模式創(chuàng)新。二是對(duì)銀行設(shè)立有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償與長(zhǎng)效的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配，讓銀行有動(dòng)力從事投貸聯(lián)動(dòng)。三是引導(dǎo)商業(yè)銀行在金融產(chǎn)品、管理模式、組織構(gòu)架等方面加強(qiáng)創(chuàng)新，提高市場(chǎng)反應(yīng)能力，同時(shí)重視復(fù)合專(zhuān)業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)，促進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　(三)對(duì)科創(chuàng)企業(yè)，建立知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估與交易市場(chǎng)

　　硅谷銀行在早期搭建專(zhuān)利技術(shù)交易市場(chǎng)，接受以專(zhuān)利或知識(shí)產(chǎn)權(quán)作為抵押擔(dān)保的做法，是其投貸聯(lián)動(dòng)業(yè)務(wù)成功開(kāi)展的一個(gè)關(guān)鍵。因此我國(guó)應(yīng)以十三五規(guī)劃提出的建設(shè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國(guó)的發(fā)展目標(biāo)為指導(dǎo)，各級(jí)政府及知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)機(jī)構(gòu)要完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)法律制度與規(guī)范。同時(shí)加快建設(shè)與完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估及交易市場(chǎng)，加快知識(shí)產(chǎn)權(quán)的變現(xiàn)處理，以保證企業(yè)創(chuàng)新失敗時(shí)，不至于使銀行面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低銀行貸款損失風(fēng)險(xiǎn)，充分發(fā)揮知識(shí)產(chǎn)權(quán)激勵(lì)創(chuàng)新的作用。

　　(四)建立健全配套機(jī)制，提供外部環(huán)境支持

　　一是普及投資者知識(shí)教育，培育投資者形成“風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)稱(chēng)”及“利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的契約精神，努力打破“剛性?xún)陡丁崩Ь场６峭晟曝?cái)稅、擔(dān)保、保險(xiǎn)、基金等配套政策，加強(qiáng)與等第三方創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的合作，建立互薦機(jī)制，減少信息不對(duì)稱(chēng)，為商業(yè)銀行及科創(chuàng)企業(yè)提供一攬子服務(wù)。三是商業(yè)銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以搭建投貸聯(lián)動(dòng)的信息共享平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)各參與主體的實(shí)時(shí)業(yè)務(wù)交流，提高投貸聯(lián)動(dòng)的投資效率，避免發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)交叉與傳染，優(yōu)化資源配置。

　　本文為上海市政府發(fā)展研究中心決策咨詢(xún)課題(2017-YJ-C06)和上海市2018年度“科技創(chuàng)新行動(dòng)計(jì)劃”軟科學(xué)研究領(lǐng)域重點(diǎn)項(xiàng)目(18692102700)的階段性研究成果。