陳麗華1，2，3魯毅1，2，3

　　(1.北京大學光華管理學院;2.北京大學國家高新區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略研究院;

　　3.北京大學聯(lián)泰供應鏈應用系統(tǒng)發(fā)展研究中心)

　　高新區(qū)作為以發(fā)展高新技術為目的、集聚先進人才、技術、資源的區(qū)域，蘊含著創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的巨大市場活力，有效的資金支持可以最大程度地將區(qū)域內的高科技成果轉化為經(jīng)濟生產(chǎn)力。金融信用服務體系在其中起到至關重要的作用，高新區(qū)內的科技企業(yè)通過服務體系多渠道、多樣化的資金支持，解決其技術研發(fā)、產(chǎn)品加工、企業(yè)運營各業(yè)務的資金需求，破解企業(yè)融資難題，促進技術、人才、設施等生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置。目前，高新區(qū)科技企業(yè)所獲得的投融資額數(shù)量巨大且穩(wěn)步增長。2016年科技部數(shù)據(jù)顯示，我國首批16個科技和金融結合試點地區(qū)，累計增加中小企業(yè)科技貸款1.2萬余億元，創(chuàng)業(yè)投資和私募股權投資對科技型企業(yè)投資超過7000億元，2015年全國專利質押融資額突破500億元。

　　高新區(qū)金融體系的發(fā)展現(xiàn)狀

　　政府財政資金的投入，促進了民間資本對于科技企業(yè)的支持與發(fā)展。隨著各地對科技金融支撐試點的不斷展開，高新區(qū)已逐步形成中央財政與地方政府、金融資本、民間資本聯(lián)動的財政支持科技創(chuàng)新的投入方式?！笆濉逼陂g，國家科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金已與地方政府、民間投資共同成立了近百家創(chuàng)投基金，基金注冊資本總額超過130億元;國家科技成果轉化引導基金總規(guī)模約42億元;國家有關部門共同推進設立總規(guī)模600億的國家中小企業(yè)發(fā)展基金和總規(guī)模400億的國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

　　目前，金融對科技的支持，主要通過設立科技金融專項資金，以創(chuàng)投引導、貸款貼息、風險補償、保費補貼等多樣化方式，發(fā)掘高新區(qū)內科技創(chuàng)新企業(yè)的市場價值。銀行、證券、保險等金融機構也在不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務。銀行新開展的訂單融資、應收賬款融資、知識產(chǎn)權質押貸款等信貸業(yè)務的規(guī)模不斷擴大。2014年全國專利質押融資達到498億元，比2013年增長92.5%，惠及1850家中小微企業(yè)。專利保險也取得新突破，2015年，全國798家創(chuàng)新型中小微企業(yè)投保專利保險，保障金額1.34億元。

　　在部分領先的高新開發(fā)區(qū)，金融生態(tài)逐步形成。高新區(qū)內銀行、證券、期貨、保險等傳統(tǒng)金融機構集聚，股權風險投資公司、融資租賃公司、要素交易所、金融信息服務公司等新型金融機構也在迅猛發(fā)展。中關村、上海張江、深圳及成都等高新區(qū)不斷完善的金融服務體系已成為高科技產(chǎn)業(yè)的強大發(fā)展動力。目前，中關村的創(chuàng)業(yè)投資和股權投資高度活躍，開展了擔保融資、知識產(chǎn)權質押貸款、股權質押貸款、小額貸款、信用保險、貿(mào)易融資和中小企業(yè)私募債等創(chuàng)新業(yè)務。上海張江則以金融信息中心為業(yè)務核心，形成與陸家嘴金融CBD聯(lián)動發(fā)展的“金融后臺+服務外包”發(fā)展模式。深圳高新區(qū)重點構建了“創(chuàng)業(yè)投資服務廣場”和“科技金融聯(lián)盟”兩大平臺，為處于不同成長階段的科技型中小微企業(yè)提供“多層次、立體化、全過程”融資服務。成都高新區(qū)通過政府引導基金，構建股權融資產(chǎn)品鏈，撬動社會資本。

　　高新區(qū)金融產(chǎn)業(yè)服務的問題

　　盡管部分先進高新區(qū)已經(jīng)形成一定的科技創(chuàng)新金融服務生態(tài)，但大部分的高新區(qū)并沒有完善的金融服務體系支撐科技創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展。2016年，高新區(qū)創(chuàng)投機構對企業(yè)的風險投資總額共計280.1億元，其中，東北地區(qū)、東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)的創(chuàng)投機構對企業(yè)的風險投資總額分別為3.4億元、219.6億元、13.5億元與43.5億元，風險投資機構將78.4%的資金投入到了東部地區(qū)的國家高新區(qū)中。一般的高新區(qū)內入駐的金融機構以大型國有商業(yè)銀行為主，傳統(tǒng)銀行金融機構的信貸模式更多以資產(chǎn)抵押擔保的形式進行貸款融資，無法滿足中小型科技創(chuàng)新企業(yè)的“輕資產(chǎn)、重技術、短周期”的業(yè)務模式。

　　此外，高新區(qū)內的金融服務并未能夠與園區(qū)內的科技產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生緊密結合。大部分高新區(qū)內，由于沒有與科技產(chǎn)業(yè)相配套的風險投資公司、私募股權公司、金融信息服務公司以及互聯(lián)網(wǎng)金融公司等新型金融機構對專業(yè)領域內的科技創(chuàng)新公司的風險、信用與價值進行評估，導致產(chǎn)業(yè)與資本未能產(chǎn)生有效融合。而國家的政策性金融主要扶持基礎設施建設、基礎農(nóng)業(yè)和進出口貿(mào)易等，也未能對高新區(qū)內的產(chǎn)業(yè)發(fā)展產(chǎn)生有效的支持作用。

　　高新區(qū)內尚未形成完善的科創(chuàng)企業(yè)融資信用體系。園區(qū)內的中小型高新技術企業(yè)由于缺少融資抵押物，創(chuàng)業(yè)成果尚未轉化，融資擔保體系不健全，以及信息不對稱等問題，存在著融資困難、融資成本高等問題。信息技術、生物技術、新材料技術等高新技術產(chǎn)業(yè)因為其產(chǎn)業(yè)特征的不同，從研發(fā)到技術成果轉讓、原材料采購、生產(chǎn)運營、產(chǎn)品銷售等，有其特定的物流、商流、信息流、資金流等供應鏈業(yè)務模式。不同高新區(qū)內集聚的特色產(chǎn)業(yè)供應鏈上的企業(yè)均有著迫切的融資需求，但因為企業(yè)個體規(guī)模小、融資信用體系不健全，科創(chuàng)企業(yè)獲得研發(fā)、產(chǎn)品生產(chǎn)運營等各類活動所需的資金成為較大的難題。

　　高新區(qū)產(chǎn)業(yè)化金融服務體系建設

　　高新區(qū)需建設集股權、債券、風險擔保、信用評價、金融信息服務等于一體的產(chǎn)業(yè)化金融服務體系。完善從公司初期發(fā)展到最終上市的全過程股權融資服務體系，涵蓋種子輪、天使輪、ABC輪、IPO等各個環(huán)節(jié)。針對高新區(qū)內中小科創(chuàng)企業(yè)集聚的特點，著力開展早期創(chuàng)投融資服務，健全天使投資、風險投資與私募股權融資的流程機制。在擁有知識產(chǎn)權、專利以及核心技術的科創(chuàng)公司初期啟動階段，發(fā)揮高新區(qū)特定產(chǎn)業(yè)科技企業(yè)集聚的特點，促進天使基金更好地對企業(yè)進行估值，以及對專利權、核心技術等的合理定價。同時，通過高新區(qū)內的創(chuàng)業(yè)孵化資源以及技術轉移機構等與天使基金的共同合作，促進對科創(chuàng)企業(yè)資金、人才、資源、設備等多層面的支持。

　　鼓勵并扶持高新區(qū)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板、新三板、中小板等上市。通過建設科技企業(yè)上市基地，對園區(qū)內需要上市的重點高科技企業(yè)提供掛牌上市、并購重組、聯(lián)合培育等服務。上市基地以掛牌上市工作為核心，結合科技企業(yè)的產(chǎn)品及技術特點，通過券商與待上市企業(yè)開展深入合作，為企業(yè)的上市提供針對性的培訓服務，幫助企業(yè)選擇合適的資本市場及上市途徑。積極拓寬科技型中小企業(yè)的公開市場融資渠道，完善科技企業(yè)的發(fā)明專利授權、技術合同轉讓、技術成果轉化、知識產(chǎn)權使用等的場外交易平臺。對于已獲得私募股權融資的高估值重點企業(yè)，鼓勵、支持并推動其在國內外資本市場上市，以進一步提升企業(yè)價值，獲得更加豐富的發(fā)展資本。

　　鼓勵國有商業(yè)銀行、民營銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等多元化資本，針對科創(chuàng)企業(yè)的特點創(chuàng)新融資貸款模式。改變國有商業(yè)銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)抵押融資模式，通過與注重科技產(chǎn)業(yè)投融資服務的第三方管理咨詢公司合作，對科技公司的股權、專利權、商標權等進行合理估值，以此為抵押，推出針對高新區(qū)中小企業(yè)的科技貸款產(chǎn)品。鼓勵民營資本的積極參與，借助民營銀行對小微企業(yè)較靈活的貸款審批模式，以及互聯(lián)網(wǎng)金融公司創(chuàng)新的投融資創(chuàng)新模式，如網(wǎng)絡眾籌、小微網(wǎng)絡貸款、大數(shù)據(jù)金融等，拓寬中小科技企業(yè)的融資渠道。

　　建立具有政府信譽背書及財政支持的產(chǎn)業(yè)投資引導基金、科技成果轉化引導基金。以高新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資引導基金作為母基金，吸引國有企業(yè)及民營資本等各方的加入，發(fā)揮財政資金的帶動作用，推動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展;科技成果轉化引導基金則帶動社會資本對高新區(qū)內企業(yè)的發(fā)明專利、軟件著作權、技術使用權的科技研發(fā)成果的資本轉化，支持如知識產(chǎn)權證券化等創(chuàng)新模式，推動技術市場與資本市場的聯(lián)動融合。此外，高新區(qū)通過成立創(chuàng)業(yè)融資擔?；?、信貸補償專項基金等，與商業(yè)銀行及融資平臺進行合作，補償商業(yè)銀行一定比例的中小科技企業(yè)不良貸款損失，并對信貸績效突出的銀行實行獎勵，從而鼓勵銀行、各類社會資本對中小科創(chuàng)企業(yè)發(fā)放信貸。

　　建立完善的金融信息平臺與金融中介服務體系。高新區(qū)通過搭建第三方線下與網(wǎng)絡信貸平臺，更好地匹配有融資需求的科技企業(yè)與有投資意向的資本市場。通過高新區(qū)科技產(chǎn)業(yè)專業(yè)機構與小微貸款公司的雙重擔保，保障企業(yè)信譽，實現(xiàn)資金需求與供給的充分對接。對于科技企業(yè)輕資產(chǎn)的特點，開展富有特色的科技金融中介服務，開發(fā)新型科技保險產(chǎn)品，豐富擔保形式。同時，引進配套的專業(yè)化證券公司、征信機構、信用評級機構、數(shù)據(jù)中心、路演中心、會計師事務所、審計師事務所、資產(chǎn)評估公司等金融中介服務機構，建立完善的金融中介服務體系。

　　針對高新區(qū)內信息技術、生物技術、新材料技術等不同科技產(chǎn)業(yè)特點，建設具有產(chǎn)業(yè)特色的供應鏈金融服務平臺，滿足供應鏈上下游全鏈條企業(yè)的融資需求。采用更豐富的增信手段，充分利用整條供應鏈的信息流、物流和資金流，提高整條供應鏈的協(xié)同效應，降低高新區(qū)產(chǎn)業(yè)供應鏈的融資成本。充分運用大數(shù)據(jù)等技術對供應鏈上下游的垂直訂單、應收賬款、倉儲物流等融資標的進行統(tǒng)一信息化，通過搭建高新區(qū)線上線下融合的供應鏈金融融資平臺，利用平臺信譽與資金優(yōu)勢，向商業(yè)銀行、互聯(lián)網(wǎng)小貸公司、信托資金和保理公司等資金供給方傳遞及時、有效、準確、真實的供應鏈信息，為高新區(qū)科技研發(fā)企業(yè)、科技設備配件供應商、設備生產(chǎn)商、產(chǎn)品零售商等資金需求方提供更好的供應鏈融資服務。

　　不同于傳統(tǒng)的以供應鏈核心企業(yè)為基準的“1+N”的金融模式，高新區(qū)供應鏈金融平臺以自身信譽為供應鏈上下游企業(yè)融資。以應收賬款保理融資為例，平臺通過對供應鏈上游應收賬款單據(jù)的整合，利用平臺的自身信譽將應收賬款整體交由金融機構質押，使供應鏈上游企業(yè)獲得融資，進行科技研發(fā)與產(chǎn)品生產(chǎn)。多筆應收賬款集合形成應收賬款池，金融機構等保理商根據(jù)應收賬款池的應收賬款金額和質量向融資方提供融資。該種模式充分挖掘了中小企業(yè)零散應收賬款的融資能力，并通過應收賬款池的風險分散有效降低科技中小企業(yè)在融資過程中的信用風險。

　　高新區(qū)產(chǎn)業(yè)化信用服務體系建設

　　高新區(qū)通過建立規(guī)范化、專業(yè)化的高新技術產(chǎn)業(yè)信用服務體系，降低金融機構貸款風險，有效地支撐高新區(qū)產(chǎn)業(yè)化金融服務體系。通過建立完善的貸款擔保機制，以完整的科技金融體系服務高新區(qū)企業(yè)。由高新區(qū)政府引導支持、商業(yè)銀行等社會機構合作成立融資擔?；?，針對就業(yè)人數(shù)、營業(yè)收入等有一定規(guī)模限制的中小企業(yè)，以及高新區(qū)內重點培育發(fā)展的新型產(chǎn)業(yè)的相關企業(yè)，提供融資擔保。融資擔?；疳槍Ω咝聟^(qū)企業(yè)的融資特點，有針對性地采用批量擔保和個案擔保等形式，借此與提供貸款的金融機構完善風險分擔機制，合理確定貸款利率等。

　　建立以互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等為基礎的高新區(qū)企業(yè)信用體系，以減少貸款擔保風險，并降低企業(yè)融資成本。針對傳統(tǒng)銀行貸款中小微企業(yè)信用風險較難評估的問題，小微企業(yè)大數(shù)據(jù)信用系統(tǒng)通過收集銀行信貸信息、企業(yè)運營信息、政府監(jiān)管信息、行業(yè)評價信息、媒體評價信息、互聯(lián)網(wǎng)金融風控數(shù)據(jù)等建立更客觀的信用評價體系。從小微企業(yè)融資入手，打破了以財務信息為核心的固有信用評價思維，改變了傳統(tǒng)以抵押擔保為主的信貸方式，有利于創(chuàng)建低成本、高效能、全風控、無抵質押和擔保的純信用貸款模式。通過建立科學的數(shù)據(jù)分析云計算模型，在信用貸款發(fā)放后可實時、量化地進行風險跟蹤，對小微企業(yè)信用狀況及所處產(chǎn)業(yè)鏈情況進行持續(xù)跟蹤、深度運算，對捕捉到的系統(tǒng)性、區(qū)域性風險發(fā)出預警，有效實施風控。

　　基于高新區(qū)的產(chǎn)業(yè)供應鏈企業(yè)集聚的特點，構建高新區(qū)供應鏈金融信用評價體系。通過廣泛收集和深度挖掘供應鏈和供應鏈金融平臺、政府、工商、稅務第三方信息等進行信用評價。在供應鏈金融模式下，對中小科創(chuàng)企業(yè)的信用狀況評價不再單獨考慮中小企業(yè)本身，而是基于整個產(chǎn)業(yè)鏈的角度對供應鏈參與成員進行整體的信用評級，并關注中小企業(yè)在供應鏈金融平臺的參與情況、供應鏈中的參與角色，以及企業(yè)自身的發(fā)展?jié)摿Φ纫蛩?，以高新區(qū)產(chǎn)業(yè)供應鏈的發(fā)展為基本依據(jù)構建高新區(qū)產(chǎn)業(yè)供應鏈金融評價體系。

　　高新區(qū)產(chǎn)業(yè)化金融信用服務體系結論及展望

　　中國的高新區(qū)企業(yè)金融服務發(fā)展迅猛，園區(qū)內企業(yè)每年獲得的投融資總量巨大且穩(wěn)步增長。但同時，大部分的高新區(qū)沒有完善的科技產(chǎn)業(yè)金融服務體系，高新區(qū)內的金融服務更偏向于傳統(tǒng)商業(yè)銀行的資產(chǎn)抵押貸款的金融模式，未能與園區(qū)內的產(chǎn)業(yè)特點相結合。園區(qū)內的中小型高新技術企業(yè)由于缺少融資抵押物，創(chuàng)業(yè)成果尚未轉化，融資擔保體系不健全，存在著融資困難、融資成本高等問題。因此，建設具有針對性的高新區(qū)產(chǎn)業(yè)化金融服務體系顯得尤為重要。通過建設股權、債券、風險擔保、信用評價、金融信息服務于一體金融服務體系，完善從公司初期發(fā)展到最終上市的全過程股權融資服務，建立具有政府信譽背書及財政支持的產(chǎn)業(yè)投資引導基金和科技成果轉化引導基金，吸引大型國有商業(yè)銀行、民營銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融公司等社會資本加入，針對高新區(qū)內科創(chuàng)企業(yè)的特點創(chuàng)新融資貸款模式。此外，建立健全金融信息平臺與金融中介服務體系，搭建第三方線下與網(wǎng)絡信貸平臺，建立完善的貸款擔保機制，借助互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算為基礎的高新區(qū)企業(yè)信用體系解決園區(qū)科技企業(yè)融資難題。針對高新區(qū)內不同科技產(chǎn)業(yè)特點，建設具有產(chǎn)業(yè)特色的供應鏈金融服務與信用評估平臺，區(qū)別于傳統(tǒng)的供應鏈金融“1+N”模式，有效地降低資金提供方、信貸擔保方的信用風險，這樣的平臺化、集約化模式將成為未來供應鏈上下游整合以及產(chǎn)業(yè)集聚的高新區(qū)金融信用服務體系發(fā)展的必由之路。

　　【關于作者】

　　陳麗華教授，現(xiàn)任北京大學光華管理學院管理科學與信息系統(tǒng)系主任、教授、博士生導師;北京大學流通經(jīng)濟與管理研究中心主任，北京大學聯(lián)泰供應鏈系統(tǒng)研究發(fā)展中心主任，北京大學國家高新技術產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略研究院副院長，中國物流學會副會長等職。陳麗華教授作為負責人或研究骨干主持參加了多項國際合作項目和國家自然科學基金、省部委等重點研發(fā)項目。